認股證及牛熊證教學文章 資金流入科技股好倉 因應條款選擇合適產品

恒指上週從高位回落，主要科技股亦跟隨回落，騰訊(0700)及阿里(9988)跌幅比較明顯，分別下跌約7及10%，美團(3690)則較平穩，上週下跌約1%。資金積極流入科技股的好倉作部署，以跌幅較大的騰訊及阿里較多資金流入，分別有約1.8億及7,200萬元流入，是同期兩大資金流入的個股產品，美團好倉則錄得約5,400萬元，僅次於騰訊及阿里好倉。現時部署相關認購證，可利用認股證搜尋器分析現時市場提供的產品，挑選最合適以作部署。

最突出騰訊購條款

投資者或者會發現現時市場上提供的騰訊認購證數量不少，但實際上中年期、輕微價外、低面值的產品其實並不多，很多中期輕微價外證的面值很高，甚至高於0.25元，究竟為什麼會這樣呢？騰訊早前急升至10個月高位，原本在市場上的認購證條款都變得不合適，發行商積極發行新產品以滿足市場需要，但由於新產品需要最少6個月期或以上，年期較長令產品的面值較高，同時產品的槓桿較低，吸引力亦都大減。經過仔細分析所有騰訊認購證條款之後，可以發現一款條款非常突出，就是行使價456元附近、5月初到期的一款，因為這個條款是4月至6月到期、行使價380至480元間、換股比率約100兌1的產品中唯一一款低面值的條款，是中期輕微價外、高槓桿、低面值產品的首選，亦是上週最多資金流入的條款。這個條款有5隻產品，可留意低街貨購12764，是行使價540元以下、3個月期以上最高槓桿產品之一。

部署阿里購宜特別注意街貨

至於阿里認購證，現時挑選時就要特別注意街貨數據，部份輕微價外證已經累積到一定數量的街貨，以行使價105及135元間產品計，有接近三分之一超過20%街貨，高街貨產品容易受市場供求影響輪價表現，特別是當正股價反彈時，已持貨的投資者可能會沽貨離場，增加沽壓，所以宜利用街貨較低的產品作部署，可留意阿里購29937，是行使價130元以下、3個月期以上、街貨低於20%產品最高槓桿。

科技股產品條款：

騰訊購12764，行使價456.04元，2023年5月2日到期，實際槓桿10.2倍

騰訊購12131，行使價463.98元，2023年8月28日到期，實際槓桿6.4倍

阿里購29937，行使價120元，2023年6月7日到期，實際槓桿6倍

美團購28333，行使價210元，2023年5月25日到期，實際槓桿6.6倍

小米購22896，行使價14.62元，2023年6月16日到期，實際槓桿5.8倍

京東購11136，行使價273.08元，2023年4月21日到期，實際槓桿8倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/